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由于美联储推出新一轮货币刺激政策,将每月购买400亿美元抵押贷款支持债券直至就业前景改善,且中东紧张局势加剧,受此影响,隔夜NYMEX 10月原油期货收高1.30美元,或1.34%,报每桶98.31美元。
今日国内连塑料主力1301合约高开开盘,日内呈现高开高走的局面,最终报收于10800元/吨,较上个交易日结算价上涨415元/吨,成交量为513432手,持仓量增加59626手至271746手。
国内现货方面,广州市场PE价格上涨。期货跳空高开,石化厂家大幅调整出厂价,市场在货源不多情况下积极跟涨。部分商家封盘观望。下游询盘表现一般,对于高价格多谨慎观望,实盘侧重商谈;临沂市场PE报价稀少,多数封盘观望。早间LLDPE期货小幅高开后略有下行,商家心态平稳,多数随行就市出货。下游需求延续疲态,多谨慎观望,实盘成交难度大。
上游原油供应分析
数据显示,美国二季度GDP向上修正至1.7%,符合市场预期,美国7月份未决房屋销售指数为101.7,大于前值99.3,同时月率为2.4%,不仅远大于前值-1.4%,同时高于预期的1.0%。
分析认为,美国经济持续复苏,尽管较为缓慢,但农作物产区遭遇严重干旱灾害,引发全球农产品市场持续大幅上涨,因此,美联储实施货币量化宽松政策仍具有较大不确定性。同时,美联储采取对美元扶持抑或打压政策,均以美国国家利益政策为主,既不希望美元持续走强,抑制美国商品对外出口,也不希望美元货币持续走弱,造成美国资产对外流失严重。
同时,美盘原油指数持续单边大幅上涨,逐渐逼近100美元整数位关口,随即陷于94-99美元高位区域性剧烈震荡整理,引发全球主要原油消费国和进口的高度关注,发达经济体强烈呼吁原油生产国提高产量和供应量,同时公布的美国原油库存数据显示增加,且美国释放战略储备的可能性依然存在。
由于全球流动性过剩,原油市场是流动性重要释放窗口。油价暴涨不仅给产油国带来丰厚收益,也给原油市场和世界经济带来不可预知风险。各主要经济体将着力避免国际金融市场大起大落,防止世界经济在通胀-通缩的链条上恶性循环。同时,根据研究,国际原油价格增长率对国内原油价格增长率的短期弹性为0.704,而长期弹性为0.916,表明国际原油价格增长率对国内原油价格增长率的长期影响比短期影响更为显著。国内生产总值增长率对国内原油价格增长率的短期弹性为-0.021,而长期弹性为-0.093,表明国内生产总值增长率对国内原油价格增长率的长期影响比短期影响更为显著。原油上涨对国内经济产生较重负面影响,相应地,也对包括塑料在内的中下游能源化工产品的消费需求产生负面影响。
另外,G7国家财长警告,已做好准备释放战略石油储备来缓解油价上涨对全球经济增长造成的压力,并声称已要求国际能源署(IEA)采取适当行动,确保市场得到充分供应。
还有,时值美国南部尤其是墨西哥湾油田飓风多发季节,墨西哥湾原油产量占全美总产量比例高达23%,近期飓风多发,引发原油市场价格大幅上涨,但实际上,飓风生成快,消失也快,对墨西哥湾油田究竟造成多大灾害,对原油供应产生多大危害,仍然需要评估,如果飓风墨西哥湾原油生产造成损失的严重程度不及预期,则将引发原油市场价格冲高遇阻,并返身深幅回落,继而对中下游能源化工品种产生连带利空作用和影响。
据消息声称,挪威原油工人可能发动罢工亦支撑油价,由于劳资双方谈判面临较大可变性,因此未来挪威原油工人罢工对原油供应及其市场价格也将产生多空交织的作用和影响。
上中下游产业链现状分析
“油-石脑油-乙烯-聚乙烯-塑料制品”产业链,是原油和化工产品中非常具有代表性的一条产业链,从原油到塑料制品,跨越石油、石化、塑料三个子行业,其下游分支链数量众多。塑料行业属于进入门槛比较低的下游加工行业,企业数量众多,行业利润较薄。近年来,与上游聚乙烯生产企业连接渐趋困难,在价格上也一直延续上游定价这样一个市场规则,同时,近些年塑料行业消费需求快速增长也为上述价格传导机制创造有利条件。但由于全球宏观经济疲软,主要经济体增速均有不同程度下滑,国内出口需求也难以提振,持续紧缩货币政策令塑料制品中小企业资金陷入窘境,消费需求也难以有效释放,成本传导在终端遇阻。同时,近年来,聚乙烯行业扩展较快,新增产能大量上马,导致供需失衡,这也成为成本向中下游传导阻力的重要原因。因此,LLDPE价格与原油价格相关度有所减弱。
塑料行业供需现状分析
2012年我国PE总体新增产能为160万吨左右,而其中LLDPE新增产能约为75万吨。LLDPE装置投放规模一般,集中在8—10月间,转入大规模生产可能在进入四季度后至明年初,产能投放计划对中远期供应影响逐渐加大。
而在美国经济复苏缓慢,欧洲债务危机沉重,国内经济增速放缓,国内外对乙烯消费需求疲软,产能继续扩展,将导致塑料供需失衡加剧。
近年来,随着国内能源化工产业的稳步发展,塑料薄膜产业也持续强劲发展,国内塑料薄膜产量持续单边强劲增长,供应量稳步增长,供应压力也不断加重,由此对塑料市场价格走势产生渐趋沉重的压制作用。
相比塑料薄膜持续稳步增长,农用薄膜却呈现反复增减、缓慢小幅增长变化趋势,虽然反映农膜产能及产量增长较为缓慢,但同时也反映中下游农膜消费需求增长相对较为缓慢,由此对农膜市场价格产生中性作用和影响。
由于农膜产量增长缓慢,而农膜消费需求量虽然出现季节性差异,但总量相对平稳,由此而导致农膜产销率平稳偏高,尽管如此,仍陷于100%-105%高位区域之内,供需基本维持相对平稳态势,对农用薄膜市场价格上涨未必构成较强支撑作用。
实际上,由于农业生产具有季节性特点,农用薄膜生产也具有季节性波动特征, 从历史产量来看,每年3 月和12 月会分别出现一个年内相对高点。而在每年的农用薄膜生产高峰来临之前,基于控制成本需要,农膜生产企业会对LLDPE 原料进行提前备货,LLDPE 需求也会出现相应的季节性增长。
由于农用薄膜供需维持平稳态势,产销维持平稳态势,由此导致其库存量增长抑或缩减维持相对平稳态势,并对农用薄膜价格走势产生中性作用和影响。
塑料盘面分析
塑料指数自6月8日低点9088元至9月4日高点10330元的上涨过程中,持仓量由30多万手大幅缩减至20多万手,减仓幅度接近10万手,成交量也逐渐由50多万手缩减至不足50万手,由此说明,伴随期价上涨,成交量和持仓量显著缩减,期价走强主要源于空头主动回补所致,期价创下新高,将引发多头获利回吐,因此,期价技术性回调将在所难免。
综上所述,上游原料价格面临回调,塑料自身供需相对平衡,期价持续上涨后,同样面临回调压力,投资者操作上追涨宜谨慎,多单宜减磅,激进者宜适量逢高沽空。
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