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8月以来,塑料总体表现强劲。进入9月之后,塑料面临比较复杂的情况,上游原油即便不掉头,塑料价格调整的可能性也加大。9月下旬抚顺石化和大庆石化的75万吨新产能可能投放,但是石化库存低位将会持续,挺价也应会继续。总体上看,9月塑料将延续震荡偏强格局。
市场期现货价格 8月表现强势
进入8月的前几天,塑料期货延续了7月底的盘整蓄势待发。8月3日,塑料主力合约L1301开始上涨,5日更是跳空高开。上涨延续至8月20日,之后回调,在9900元/吨多空双方展开争夺,为有效破位,站稳之后继续上涨。截至8月31日,L1301报收于10090元/吨,较7月底上涨了255元/吨,涨幅为2.62%。
而现货价格在石化挺价下,保持坚挺,主流市场价从上月底的10200元/吨左右上涨至目前的10500元~10600元/吨。成交方面虽然不时因下游对价格的抵制而下滑,但是总体还可以。由于本轮上涨多是自上而下的上涨,非需求推动型的,而且期货方面还受经济面较差预期影响较大,这从09合约大幅升水01合约即可以看出,因此塑料基差(余姚市场主流报价-主力合约报价)持续处于高位。
9月供需格局偏紧被动去库存化或继续
9月国产量应为32万吨左右
本部分笔者将讨论9月的供需情况,从新增国产部分、进口到港量的估计以及下游需求的估计等方面来考虑。通过对产业链相关企业的访谈,笔者了解到最快在9月下旬抚顺石化和大庆石化新产能将正式投产,抚顺石化新投放的产能中塑料为45万吨,而大庆石化的新产能为30万吨,合计75万吨的新产能。如果这些新产能在9月下旬投放并且满负荷生成塑料,那么9月新增产能约为2万吨。值得注意的是我们这里的估算偏高,原因是新投放产能通常不会投产就满负荷生成,目前笔者了解到新投放产能开始的负荷大约在75%~80%。而9月停车检修厂家中涉及塑料的有扬子石化、中沙天津和天津联合。
通过笔者估算,因停车检修而损失的产能约为4.3万吨,高于新增的产能2万吨。按照2012年以来的塑料平均负荷,估算塑料9月国产量为32万吨左右。
进口到港量有所恢复
从历年进口到港月度数据可以看出,塑料的进口到港量具有明显的季节性,且今年上半年的进口到港量处于过去三年来的低位。到了7月份进口到港量有所恢复,达到21.36万吨,是历年同期最高峰。进口到港量与需求有关,塑料进口到港的季节性与塑料需求的季节性是高度吻合的。决定塑料进口量的变量是进口利润,确切说是预期进口利润。塑料进口到港的季节性之所以与需求高度吻合以及7月份进口恢复都与市场对后市的看法、进口利润预期有关。换言之,只有对后市看涨,才会增加进口。而从今年7、8月的情况看,虽然塑料价格确实是上涨的,但是上涨幅度比较缓慢,不及上游价格的上涨。同时笔者了解到市场对后市价格预期并不是特别乐观,按现在塑料现货市场报价计算,利润有限。因此结合调研了解的进口意向,笔者认为9月塑料的进口到港量应不超过23万吨。
农膜和塑料包装膜对塑料的消费量高达85%以上,因此我们主要考虑农膜和塑料薄膜的季节性。
塑料下游制品产量具有明显的季节性,特别是农膜。9、10月农膜的产量增长较快,而包装膜9、10月增速不高,但是较8月是有增长的。具体到2012年,今年前7个月季节性仍然明显,但是农膜和塑料薄膜的情况还是有所差异。2012年农膜产量与2010年及2011年情况相比变化不大,表现出一定的刚性和稳定的季节性。而包装膜方面虽然今年同比增速仍然较高,但是从二季度开始有环比增速放缓迹象,同比增速有收窄迹象,这也是制约塑料上涨的因素之一。
根据上面的分析,有两点是可以肯定的,一是农膜产量具有明显的季节性,今年以来也较为稳定,没有走弱迹象;二是虽然包装膜产量环比增速下滑,但是同比还是有一定的增长。
虽然2012年的数据仅仅显示到7月,但是从笔者访谈和调研中了解到,8月包装膜企业情况没有明显的改变,继续下滑的可能性不存在。而且根据订单情况来看,9月环比小幅增长的可能性较大。
2011年8、9、10三个月塑料的消费量(包括下游库存增加部分和少量出口,本段下同)都超过了55万吨,虽然目前没有公布今年8月塑料的国产量和进口到港量具体数据,按国产量30万吨,进口到港量20万吨以及石化库存中减少部分1/3为塑料以及社会库存、港口库存基本稳定(这种假定基本合理)来估算,今年8月的消费量也超过了55万吨。加上季节性,我们认为9、10两个月塑料的表观消费量超过55万吨的估计是合理的。
从供需平衡来看,在供应估计偏高和消费估计偏低的情况下,塑料9月新增供应基本和需求紧平衡,塑料被动去库存化的过程很可能会继续。
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