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时间：2012-9-25 8:13:45 浏览：218 |
橡塑网，
近期塑料(10665,-120.00,-1.11%)连续上涨，尤其是9月13日在QE3推出的刺激下，L1301加速上行，并一度突破11000点压制，但随着原油库存大幅增加，原油大幅下跌，塑料有所回落。虽然目前来看，塑料有冲高回落的迹象，多空力量在5日均线附近出现一定争夺，但笔者认为塑料基本面情况较好，期现价差虽然缩小但仍维持在300元/吨左右，且现货上涨速度较快，对期价形成有利的支撑，所以预计塑料后期仍有一定的上行空间。
图1：期现价差走势图
数据来源：方正期货研究所
一、社会库存仍处于低位
9月中上旬，各大区PE库存呈现小幅增加态势，但国内各大区石化库存仍保持在低位，截至2012年9月16日，国内PE主要市场总库存小幅上涨， PE较上月底增加0.80%，比上年同期减少47.92%，其中线性库存增幅有限，目前，部分地区货源偏紧对于价格仍有一定支撑。
图2：PE社会库存
数据来源：方正期货研究所，中塑资讯
二、新增产能短期难以释放
因前期装置停车检修，目前部分地区市场货源偏紧，9月中旬下旬将陆续开车，但产量短期内大幅增加的可能性不大，因为从装置投入使用到正常生产一般需1个月左右的时间。下半年的产能扩张潮将在第四季度集中释放，且全密度装置既可以生产LLDPE，也可以生产HDPE，切换可以在几天之内完成。在新增产能如期释放的情况下，预期第四季度市场供给增加明显。
表1：2012年下半年及后期PE新增产能计划
| 装置类型 | 企业 | 投放时间 | 产能 | | 石油化工 | 抚顺石化 | 2012.9，延期 | 35万吨 HDPE | | 25万吨 全密度 | | 大庆石化 | 2012．12 | 55万吨 全密度 | | 武汉石化 | 2013.2 | 30万吨 全密度 | | 30万吨 LLDPE | | 四川石化 | 2013.1 | 30万吨 HDPE | | 30万吨 LLDPE |
数据来源：方正期货研究所
三、需求未显著改善，后期有望转好
从需求层面来看，经济下滑导致的需求不振是塑料行情面临的最大困境。从数据上来看，今年塑料的主要下游塑料薄膜和农膜的产量同比增速都出现一定程度下降，从来整体来看，需求并未出现显著改善。
图3：塑料薄膜和农膜走势
数据来源：WIND,方正期货研究所
但8月处于棚膜生产需求期，市场需求有所好转，多数品种下游开工企业开工率涨至60%左右，季节性角度来看，9、10月份开始，随着农用膜和家用膜消费的双双启动，LLDPE将逐步进入传统的消费旺季，LLDPE下游需求会有所好转。
图4：LLDPE下游需求季节性
数据来源：WIND,方正期货研究所
四、技术分析
图5：塑料走势图
数据来源：方正期货研究所，文华财经
近期L1301连续上涨后调整的迹象，目前L1301冲高后在布林带上轨下方附近盘整，且布林上轨方向向上，有明显上行的动力，均线系统排头均向上，预期后市维持震荡偏强走势，关注支撑位10652，阻力位11120。
五、操作策略
整体上，近期塑料波动较大，有冲高回落的迹象，多空力量在5日均线附近出现一定争夺，但笔者认为目前期现价差虽然缩小但仍维持在300元/吨左右， PE供需面情况尚可，虽然需求没有太多改善，但供应层面根据前面分析压力小，库存水平仍处于低位，新增产能短期内难以释放，石化厂挺价态度强硬，预计此种态势仍会保持一定时间，对LLDPE期价有较强的支撑意义。
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