我们不妨先从国内外的宏观经济面来看，欧债危机暂时告一段落，淡出投资者视线，但其影响远未消除。与欧洲经济的衰退形成鲜明对比的是美国经济形势的好转，一系列优异数据的公布显示国内经济正在向好，但是国内居高不下的失业率仍是业者最大的担忧。国际宏观形势不确定因素错综复杂，世界经济复苏之路任重而道远。国内宏观经济形势亦难言乐观，3月份CPI同比上涨3.6%，虽然主要源于蔬菜价格上涨以及国内成品油调价的影响，但通胀压力犹存。一季度进口贸易疲软，出口数据难言理想，引发国内对于经济减速的担忧，我国经济“硬着陆”担忧情绪骤起。宏观经济面多空交织，对现货市场难以形成明确方向指引。

 

  图2 近期国际原油走势图 

    国际油价一直从成本面力挺市场，石化的挺价也与油价的优异表现息息相关。随着地缘政治溢价的消除，油价回落已成大概率事件。近两日受美国就业数据不及预期以及对欧洲危机担忧影响，国际油价收盘也是连续下跌，虽然今日油价跌后大幅回升，WTI结算价每桶102.7美元，但希冀油价长期利多市场已然无望。况且三月份油价利好尽显，本月虽然仍维持高位，但已显颓势，更难以形成行情上涨的有效合力。

    虽然经济面和原油对现货的支撑有限，但石化方面挺价意向依然较浓。本月石化检修计划明显增多，镇海炼化、齐鲁石化、中原石化等装置陆续停车检修，对货源供应压力有一定缓解。虽然石化价格上调的消息暂时不多，但从成本面分析，石化出厂价下调的可能性不大，而从石化华南出台结算政策可见，石化华北、华中低结的预期不高。由此可见，虽然石化继续挺价动力略显不足，但在高成本支撑下，价格下调空间亦有限，因此近期行情以僵持盘整为主。一旦有利好消息释放，石化开启调价窗口的可能性犹存，由此判断后期行情仍是易涨难跌。

    现下制约行情上行的最大阻力依然是终端需求。虽然四月份，下游需求已有一定程度的恢复，但中小企业出口订单依然不理想，加之缺乏连续性，终端接货能力仍偏弱。而上游原料的供应却是源源不断，部分装置的检修也是“杯水车薪”，市场货源流通十分缓慢，供求矛盾有进一步加剧之势。国内外经济形势并不乐观，国内企业生存尤为艰难，需求持续增加步履艰难。因此市场供求矛盾将长期存在，而终端需求不旺也将长期制约行情走高。

    综上所述，多空交织的内外围经济形势，难以形成有效趋势指引。原油价格高位震荡，后期虽然不会形成合力利多市场，但从成本面仍给予支撑。石化单方面力挺市场，已然是难以“独臂擎天”，仍需借助更多利好消息；而此次并未与中石油以及其他合资企业达成共识，最终受制于终端需求制约，PP行情上涨荆棘丛丛。综合以上分析，个人认为，短期行情将延续震荡走势，石化陆续出台结算政策是关注重点。中长期来看，受货源成本支撑，PP价格下跌不易，而一旦利好释放，行情仍有望继续上涨。